CoreWeave passa a pedir pagamento adiantado e a vender contratos curtos para financiar a expansão em IA

A CoreWeave, empresa que aluga poder de computação para inteligência artificial, mudou a forma de pagar pela expansão. No balanço do terceiro trimestre, divulgado na terça-feira (11), ela disse que pede cada vez mais pagamento adiantado aos clientes, toma empréstimos garantidos por contratos específicos e busca acordos de curto prazo, que podem render preços maiores.

Os números do trimestre mostram o tamanho do desafio. A receita foi de US$ 3,66 bilhões, alta de 168% sobre o ano anterior, mas a empresa registrou prejuízo líquido de US$ 709 milhões e despesa de US$ 846 milhões com juros no período. A carteira de contratos contratados (backlog) soma US$ 132,5 bilhões.

O CEO, Michael Intrator, afirmou na teleconferência que a empresa não vai usar o mercado de dívida sem garantia aos juros atuais, "nem precisa". O plano é usar empréstimos lastreados em contratos de clientes, com saques conforme a necessidade, para financiar a maior parte da infraestrutura que ainda precisa construir. Em agosto, fechou um empréstimo de US$ 2,6 bilhões, o primeiro desenhado para contratos de prazo mais curto, com liberação em parcelas.

A CoreWeave espera cerca de US$ 9 bilhões em adiantamentos e depósitos de clientes nos próximos três meses. Mais de US$ 3 bilhões vêm da assinatura de novos contratos para capacidade que já foi construída, o que não exige gasto adicional com equipamentos. A Nebius e a IREN, concorrentes, também recorreram a grandes adiantamentos da Microsoft.

No preço, a empresa subiu a tabela em cerca de 25% em julho e mais 10% depois, ainda no trimestre. Segundo Intrator, os aumentos continuam neste trimestre e mais do que compensam a alta de custos. A capacidade vendida no curto prazo passa de US$ 40 milhões por megawatt ao ano, enquanto contratos novos de quatro e cinco anos estão entre US$ 20 milhões e US$ 25 milhões por megawatt.

Há contrapartidas. Receber adiantado reduz a necessidade imediata de crédito, mas prende a empresa a um preço que pode ficar pouco atraente se a demanda continuar subindo. Contratos curtos permitem cobrar mais, mas os credores dão mais peso aos longos, pela previsibilidade do fluxo de caixa. Isso aumenta o risco em renovações e preços.

Wall Street reagiu bem ao balanço, mas investidores em títulos de dívida estão mais cautelosos: no mês passado, o rendimento de alguns bonds da CoreWeave passou de 15%. A leitura do TechCrunch é que o modelo mostra como a infraestrutura de IA depende de uma demanda que continue forte e que ainda não foi comprovada no longo prazo. O veículo pediu à empresa mais informações sobre o empréstimo.